不必担心资金，外资该来总会来

　　今年一季度以来，外资对A股影响越发值得市场关注，近日，明晟公司发布公告称，MSCI将在今年11月26日收盘后将MSCI全中国指数转换成MSCI中国全股票指数。其实，早在去年3月MSCI就曾发布过指数转换的公告，当时计划转换时间为今年6月1日。这意味着这两个指数之间的转换时间推迟了5个月。

　　扬子晚报/扬眼记者 范晓林

　　让投资者有足够时间适应

　　MSCI亚太区研究主管，董事总经理谢征傧接受媒体采访时表示，这是一个MSCI指数产品调整的公告。因为两个产品在投资定位上有些重叠性，MSCI决定停止旧的MSCI全中国指数产品。而MSCI中国全股票指数是个更精确及有代表性的全中国指数。他进一步解释道，延迟推行的原因是让目前还在使用“旧指数”的一些投资者有足够的时间转换到“新指数”。这一转换对追踪MSCI指数的资金流入不会造成太大的影响。

　　A股“入摩”步骤不受影响

　　MSCI方面表示，此次推迟转换，不影响MSCI提升A股纳入因子(即“入摩”)的实施节奏。

　　今年3月1日，MSCI（明晟公司）表示，将扩大中国A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子，MSCI宣布将通过三步将A股在MSCI指数中的纳入因子从5%提升到20%。完成三步实施后，MSCI新兴市场指数的预计成分股中将有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股（包括27只创业板股票），将进一步增加A股占MSCI新兴市场指数权重至3.3%。

　　申万宏源策略认为，本次指数转换时间推迟，对MSCI纳入A股没有实质影响。理由是“MSCI中国全股票指数”与当前市场重点关注的纳入MSCI新兴市场指数的“MSCI中国A股纳入指数”是不同的两个指数，被动资金跟踪的主要是纳入指数，所以此次指数转换时间变化对MSCI纳入A股不存在影响。

　　市场策略分析人士认为，“MSCI中国全股票指数”定位于未来将纳入MSCI新兴市场指数参考标的池，原来的“MSCI全中国指数”编制方法相对复杂。MSCI官方称推迟转换的原因是“为提供充足的实施时间”，分析人士认为可能和此前2月底MSCI宣布纳入A股节奏提前有关，为避免指数生效后成分股波动较大，这才选择推迟至11月26日。

　　未来外资持股比例有望抬升

　　分析人士认为，北上外资向来被称为“聪明资金”，擅长提前布局，A股正式“入摩”之时，或成外资兑现阶段。从去年A股初次纳入（6月1日）来看，4月和5月北上资金流入规模持续增加，5月的净流入规模最大，达到508.5亿元，6月正式纳入之后北上资金流入规模有所减少。长城证券分析认为，2019年以来北上资金大规模集中流入，成为本轮春季行情的重要驱动因素之一。北上资金大幅净流入一方面反映了2月底MSCI扩容的预期，另一方面与年初A股估值处于价值洼地有关。

　　随着A股持续反弹以及MSCI扩容预期落地，2月下旬以来北上资金流入有所放缓，3月份北向资金虽然呈现净流入状态，但金额仅为43.56亿元，较前两个月大幅下降，而4月以来截至12日，北向资金净流出84.92亿元。外资逐渐进入短期收益兑现的阶段。国盛证券分析师张启尧表示“不用担心”，外资很快会回来。随着5月MSCI年内第一次扩容临近，外资布局窗口将再度开启。长城证券研报显示，2019年综合考虑MSCI比例提升等因素，预计累计外资流入5000-6000亿元，成为2019年A股市场重要增量资金。国盛证券认为，外资流入长期是大趋势长逻辑，短期海外扰动不会改变这个趋势，未来外资持股比例有望抬升。

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