对于已连亏三年的*ST华泽（000693）而言，2018年业绩的盈亏情况决定着公司是否退市的命运。如今，随着*ST华泽1月5日一纸2018年预亏超10亿元公告的披露，预示着*ST华泽难逃终止上市的命运，*ST华泽也将因此大概率成为2019年首只退市股。

　　四连亏导致保壳无望

　　一则2018年度业绩预亏的公告似乎给*ST华泽判了“死刑”。

　　根据*ST华泽1月5日披露的2018年度业绩预告显示，公司在报告期内实现归属净利润约为-13亿元至-10亿元。对于公司2018年预亏的原因，*ST华泽则给出了四点解释。其中，*ST华泽表示，由于受关联方非经营性资金占用影响，公司主营业务及贸易业务收缩，营业收入减少；因缺少营运资金导致日常经营停滞；公司逾期利息产生的财务费用较上年同期较高，预计在1.3亿元-1.5亿元之间，公司经营性亏损增加；公司实际控制人非经营性占用资金，年底会计提大额的坏帐损失，预计计提的坏账损失在7亿元—8亿元；对山东黄河三角洲产业投资基金合伙企业（有限合伙）违规担保，预计计提坏帐损失3500万元。

　　据悉，由于公司2015年、2016年、2017年连续三个会计年度经审计的净利润为负值，2016年、2017年连续两个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，根据《深圳证券交易所股票上市规则（2018年修订）》（以下简称“《上市规则》”）14.1.1 条、14.1.3条的规定以及深交所上市委员会的审核意见，*ST华泽股票已自2018年7月13日起被暂停上市。

　　根据《上市规则》14.4.1的规定，公司因净利润、净资产、营业收入或者审计意见类型触及《上市规则》14.1.1条第（一）项至第（四）项规定情形其股票被暂停上市的，暂停上市后首个年度报告显示公司净利润或者扣除非经常性损益后的净利润为负值，则深交所有权决定终止公司股票上市交易。这也意味着2018年度预亏的公告，使得公司股票将被终止上市风险陡增。在1月5日，*ST华泽同样披露了关于公司股票可能终止上市的风险提示公告。

　　6.77万户股东“被坑”

　　终止上市的风险，无疑给了*ST华泽6.77万户股东们重重一击。

　　回溯历史公告，2016年3月1日，*ST华泽曾发布一则重大资产重组的停牌公告称，公司拟以现金购买或以应收账款、预付账款等资产置换公司控股股东控制的其他企业的股权，而*ST华泽这一停牌就停了两年的时间。

　　自2018年3月1日复牌后截至当年4月27日，*ST华泽连续走出26个“一”字跌停板，*ST华泽的股价已经跌去七成之多，在被暂停上市前最后一个交易日，也就是2018年4月27日*ST华泽的收盘价为3.31元/股。据东方财富统计数据显示，截至2018年3月31日，*ST华泽的人均持股金额为5万元，而到了2018年9月30日，*ST华泽的人均持股金额减少至1万元。截至2018年9月30日，*ST华泽的股东人数为6.77万户。

　　实际上，*ST华泽的利空消息远不止如此。2018年6月11日，*ST华泽因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司进行立案调查。随后，同年7月11日至19日期间， *ST华泽的董事长刘腾、董事柴雄伟、独立董事等多名高管被立案调查。

　　而*ST华泽也将面临投资者索赔的风险，据*ST华泽在2018年11月23日发布的公告显示，截至公告披露日，公司累计共收到17名自然人投资者以证券虚假陈述责任纠纷为由对公司提起的民事诉讼案件材料，诉讼金额共计约455.72万元。

　　值得一提的是，曾有包括工银瑞信基金、景顺长城基金在内的不少机构对*ST华泽的估值下调为0。

　　*ST海润等三股存退市风险

　　除了*ST华泽外，*ST海润等3只股票同样面临着终止上市的风险。

　　据统计数据显示，*ST海润、*ST上普、*ST众和这3只股票目前均已被暂停上市。这3只股票中，*ST众和、*ST上普因2015年、2016年和2017年连续三年亏损而被暂停上市。而*ST海润因业绩亏损，且相关年报被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告被暂停上市。

　　实际上，在被暂停上市后，这些公司也在积极谋变。以曾经的光伏巨头*ST海润为例，在该公司股票暂停上市期间，公司董事会及管理层努力试图通过引入战略投资者来改善公司的经营状况和财务状况。需要指出的是，*ST海润推进恢复上市的进展并未达到预期，并且在2018年前三季度累计亏损10.48亿元。

　　与此同时，在主营业务未发生明显好转时，2018年以来*ST海润下属各主要生产制造基地目前已基本处于停产状态，在此过程中公司出现大量诉讼纠纷和逾期债务的情况，大量财务费用也未能有效化解。

　　根据相关规定，如果*ST海润披露的最近一个会计年度即2018年度经审计的财务会计报告存在扣除非经常性损益前后的净利润孰低者为负值、期末净资产为负值、营业收入低于1000万元或者被会计师事务所出具保留意见、无法表示意见、否定意见的审计报告等四种情形之一的，或者交易所认定的其他情形的，公司股票将可能被终止上市交易。

　　此外，数据显示，2018年前三季度*ST众和、*ST上普实现的归属净利润分别为-1.72亿元、-1.11亿元。这3只股票最终的命运如何，在披露2018年年报后答案将被揭晓。

　　延伸阅读：6家公司处在被强制退市边缘 *ST华泽投资者无任何逃跑机会

　　2018年11月16日新修订的《上市公司重大违法强制退市实施办法》已经成为不少劣质公司头上的达摩克利斯之剑。

　　根据相关公告显示，*ST华泽（000693）、*ST众和（002070）、*ST长生（002680）、*ST百特（002323）、金亚科技（300028 ）、坚瑞沃能（300116）6家公司都处在被强退的边缘。除了*ST众和，其他5家公司进入2019年后都发布了退市风险提示公告。

　　对于这些公司投资者来说，*ST华泽的投资者最为悲惨，没有任何出逃的机会。

　　6家上市公司处在被强退边缘

　　上述6家公司，进入2019年都发布了公司存在被终止上市或者被强制退市的风险提示公告。仅*ST众和最后一次发布退市提示是在2018年12月3日。只要触发新修订的退市新规中的任何一条，他们都将会退市。

　　尽管各家原因不太一样，但都跟新修订强制退市制度有很大关系。

　　*ST 华泽和*ST众和面临退市，都是因为业绩不好。2家公司2015年度、2016年度和2017年度已经连续三年亏损，被暂停上市。根据新修订的退市办法，只要在暂时上市后首个年度报告显示公司净利润或者扣除非经常性损益后的净利润为负值、期末净资产为负值、公司财务会计报告被出具保留意见等，他们都将启动退市程序。

　　*ST长生面临强退跟其疫苗造假有很大关系。2018年，*ST长生因违法生产、销售冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）被国家药品监督管理局和吉林省食品药品监督管理局予以行政处罚，深交所拟对公司股票实施重大违法强制退市。

　　*ST百特和金亚科技都是因为涉嫌犯罪，已经被证监会移送公安机关，一旦构成犯罪，根据新退市办法，2家公司就面临强退。不过两家公司被公安机关调查原因不太一样：*ST百特，因涉嫌构成违规披露、不披露重要信息罪；金亚科技则因涉嫌欺诈发行股票等违法行为， 被中国证监会移送公安机关。

　　坚瑞沃能面临强退，主要是因为公司可能面临重整申请。据介绍，因为未能按约定还款，债权人陕西凯瑞达实业有限公司已委托律师向西安市中级人民法院申请公司破产重整，如果法院裁定受理申请人的重整申请，根据新修订的退市规则，公司股票应于收到法院受理重整申请文件次一交易日停牌，自公司刊登重整申请被法院受理公告的次一交易日复牌，复牌后的二十个交易日届满后的次一交易日实施停牌。如果公司被宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险。

　　*ST华泽投资者没有任何逃跑机会

　　根据目前公开的信息，首家退市公司会在*ST华泽、*ST众和、*ST长生、*ST百特、金亚科技之间产生。这些公司退市，受伤害最大的应该是*ST华泽的投资者，他们在停牌之前，没有任何逃跑机会。

　　*ST 华泽和*ST众和最后一个交易日都是2018年4月27日，只要他们今年财报不符合相关规定，退市程序可能会立即启动。不过，退市对2家公司投资者影响不一样。

　　*ST 华泽停牌前的收盘价为3.31元/股，公司市值为18亿元。从交易上看，该公司的投资者基本没有机会逃跑。停牌前已经连续跌了26个交易日，日均成交金额不到50万元。

　　*ST众和停牌前的收盘价为3.92元/股，公司总市值24.9亿元。由于问题暴露比较早，在2017年11月3日起18个交易日连续跌停。直到停牌前，公司股价都在3元稳定运行。

　　金亚科技最后一个交易日为2018年8月7日，当天收盘价为0.77元/股，公司市值仅为2.65亿元，在此以前公司股价经历了9个跌停。在7月10日成交量暴增，换手率达到24.71%，在停牌前21个交易日，换手率超过200%。可以说，想跑的都能跑，剩下就是想赌其能起死回生的投资者。要真正进入退市，需要到4月份。

　　*ST百特（002323）在停牌前经历了连续27个跌停。在停牌前最后2018年8月14、15、16日收获2个涨停一个跌停，3天换手率达到48%。只要想跑，机会还是有的。

　　*ST长生最后的交易日为2018年11月16日，此前因为疫苗作假经历了31个跌停。在停牌前连续4个涨停，换手率超过150%。此后被套的投资者，可以说是一个愿打一个愿挨。