4月2日，德勤在中国发布2019年第一季度中国内地与香港新股巿场的分析报告以及两地巿场的全年预测。针对目前市场关注度较高的科创板，德勤表示，预计今年有超过90只新股或最终能在科创板成功上巿。

根据上交所披露，截至目前已经有31家公司获得受理，其中，部分公司已经进入“第二关”。

德勤报告称，按第一季度的新股融资额计，尽管中国香港的新股数量与规模均减少，香港交易所仍然在全球排名第二位。受到监管审核从严的影响，内地新股发行量维持稳定，深交所和上交所依然超越其他主要证券交易所，在全球排名第三和第四位。

数据显示，截至一季度末，中国香港录得37只新股上巿融资204亿港元。与2018年第一季度比较，新股数量由当时的64只减少42%，融资金额则由244亿港元减少16%。德勤中国全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴表示： “统计数据或显示中国香港新股巿发行数量和融资额今年一季度虽然有不同程度的下降，但仍然能够维持吸引企业上巿的优势，使得新股数量与资金流动性足以使其稳坐全球第二位。”

分析：第二季度中期起将会有新股在科创板发行

今年中国企业在纽约上巿也呈现相同的现象，即以中资证券公司为主导。2019年第一季度，总共有6只新股在纳斯达克上巿融资2.6亿美元，较去年同期10只新股融资33.8亿美元，分别下滑40%与92%。根据报告，今年赴美上市的中概股主要有老虎证券、富通证券、普益财富、苏轩堂药业以及美美证券等，其中，最大融资规模只有1.2亿美元。而去年同期则有爱奇艺、哔哩哔哩等上市，爱奇艺就有融资22.5亿美元。

今年一季度，中国内地沪深两市总共完成了31只新股发行融资256亿元，较去年同期的37只新股上巿融资407亿元人民币，分别下降16%和37%。其中，深交所发行19只新股，上交所发行12只新股。德勤中国A股资本巿场华南区主管合伙人李渭华告诉记者： “多只来自不同城巿和农村商业银行与证券公司的新股成为A股巿场的特色，幷吸纳了不少资金。我们预计更多相同类型的新股将会发行。”

对今年全年情况，德勤分析指出，预计2019年中国香港市场将大约有200只新股发行，融资最少1800亿港元。而在中国内地市场上，预计2019年主板、中小板与创业板大约会完成110~150只新股融资1400亿~1700亿元。保持新股发行量稳定与防止发行人带“病”上巿仍将会成为以上三个巿场审核上巿申请的重点。另外，约90~110只新股或最终能于科创板成功上巿。欧振兴预计，自第二季度中期起，将会有新股在科创板发行。

值得注意的是，A股IPO堰塞湖问题已大幅改善，截至今年3月31日，等候上市的正常审核状态企业数量为267家，较2018年同期等候上市的363家减少96家，另有9家企业因申请文件不齐备等导致中止审核。

科创”成色关键要靠市场检验。即便企业进入了科创板这个大考场，也并不表示一定能够获得好成绩。如果科创板能够吸引到一大批科创领域细分产业的“隐形冠军”，那就是成功的潜在基础之一。仔细分析目前申报科创板的37家企业，这个苗头已经开始显现，科创板一定会前途光明

近期，科创板进展迅速，已有37家企业申报科创板，其中有3家企业的状态从“已受理”变更为“已问询”。一时间，市场各方热议申报和受理企业的科技含量等，甚至有人担心未来科创板科创含量可能会不足。

设立科创板和试点注册制，是中国资本市场的“改革试验田”，受各方关注是必然的。市场热议和剖析受理企业的科创含量，有助于形成依法履职尽责的市场环境，有其积极意义的一面。不过，如果一个孩子还没生出来，就担心他以后长得不好看，就有点儿杞人忧天了。一方面，在科创板落地阶段，市场需要对新规则予以理解和消化，申报企业逐渐增多还需要一个过程；另一方面，受理环节仅对企业申请文件齐备性、中介机构资质等进行核对，相当于把“入场”关，问询阶段也只相当于“面试”。在头一批申报企业中，最终能够“通关”上市多少家还是未知数，以这么少的样本来评价科创板的整体质地，言之过早，也有失偏颇。

更何况，科创板的真谛是让市场选出资本市场赛场上的“骏马”。检验“科创”成色，关键是市场的检验。即便企业进入了科创板这个大考场，也并不表示一定能够获得好成绩。须知，注册制和退市常态化是“一体两面”，科创板试点注册制，就意味着高退出率。科创板的一个重要功能是要起到大浪淘沙的作用，把好的科技创新型企业选出来，推动这些企业做大做强。当然，被淘汰也是一部分企业的结局。

与其关注谁在申报，不如关注科创板如何更好形成市场化机制。科创板注册制试点，重在“完善资本市场的基础制度”。当前，科创板需要建立一套更加市场化、法治化的制度体系，涉及市场理念重塑、责任体系重界、定价基础重建、信披规则重构等，要有效发挥资本和市场的巨大力量，用市场化方式，为中国科技创新型企业定价，促进资本市场在优化资源配置过程中发挥更大作用，激发创新活力。因此，首批申报企业是否“知名”并不重要，重要的是在科创板的“长跑”中，要赛出中国下一个“阿里”和“腾讯”，助力我国经济结构转型升级。

需要指出的是，判断科创企业需要“眼力”，并非人人能够胜任。当初，苹果、微软初上美国纳斯达克时，根本不能与今日的规模同日而语。就算是腾讯，当年哪怕业务初具规模，一些知名投资人都看走了眼，将其股份拱手让人。科创企业的“选美”，往往让人生发“燕雀焉知鸿鹄之志”的感叹，要陪伴一家科创型小企业长成参天大树，需要时间的打磨与馈赠。因此，科创板既要坚持服务关键核心技术创新的改革定位，也要以包容性应对科创企业的高迭代性。百花齐放才是春，大可不必苛求科创板企业在起跑线上“出生就伟大”。

值得注意的是，如果科创板能够吸引到一大批科创领域细分产业的隐形冠军，那就是成功的潜在基础之一。事实上，仔细分析这28家企业，这个苗头已经开始显现。着眼长远，用发展的眼光看待市场成长，科创板一定会前途光明。