本周市场剧烈波动，上证指数跌破30日线支撑，跌幅有所加大，上证50指数跌破20日线，创业板指数近期持续横盘，短期均线高位纠结，周四跌破30日均线，整体看调整趋势渐渐成型。

究其原因，主要是三点：一是，货币政策宽松预期落空，近期降准几无指望；二是，股指期货松绑，增加做空利器。三是、市场估值坑已被填平，最好赚钱的时刻已经过去。

中共中央政治局 4 月 19 日召开会议，在宏观政策方面，会议指出，“适时适度实施宏观政策逆周期调节”，而中央经济会议则是要求“宏观政策要强化逆周期调节”，从“强化”到“适时适度”，表明在宏观经济开局企稳之后，后期宏观政策逆周期调节的力度相应减弱。货币政策进一步宽松空间很有限，体现为年内降准的次数将下降，而政策利率的下调概率也大为下降。

4月19日，中国金融期货交易所宣布，自2019年4月22日结算时起，将中证500股指期货交易保证金标准调整为12%；将股指期货交易日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约500手，套期保值交易开仓数量不受此限；将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。

此次为股指期货第四轮松绑，交易保证金与手续费几乎恢复到2015年牛市大跌前的状况。而目前指数处于相对高位，消息面利好较少，处于政策上的真空期，此时松绑相当于给空头做空的利器，导致短期波动加大。

股指期货常态化运行，私募基金重现套利投资策略，这种套利投资策略曾在2015年股市大跌期间创造约3%的正回报。进一步“松绑”股指期货，对量化对冲业务形成重大利好，预计未来量化对冲业务将会出现爆发性增长。

截止到4月24日收盘，从年初1月4日降准开始，股指不断修复去年以来的估值坑，三大股指的估值已经得到充分的修复。

上证指数从11倍市盈率恢复到13.66倍，基本接近2017年的平均水平；深成指从16倍恢复到22.07倍，略低于2017年水平；创业板指数从27.22倍恢复到44.10倍，已经超过2017年的平均水平。三大指数市盈率估值基本恢复到2017年平均水平，可以说最好挣钱的时刻已经过去了。

低价股占比从24%降低到13%，低价股近一半消失。

一般来说，牛市消灭低价股，从2月4日至4月24日，可以很明显的感觉到，5元以下的低价股大量减少，从24%的占比降低到13%，5月至10元的股票变化不大，10元到20区间的股票占比提升了5个百分点，20元至100的中价股占比提升了7%，百元以上的股由6只提升到了19只。从数据看，低价股出现相对比例的减少，高价股出现相对比例的增加。

总体看，市场估值已经得到修复，还没有明显的泡沫出现，但上升的逻辑已经从估值修复和流动性扩张转化为高质量成长，未来上涨的股票应主要是业绩良好的成长股。

政策动态

1、证监会回应“放宽IPO盈利要求、加快审核节奏”：我会坚持新股常态化发行，严格按照现行法律法规规章，对主板、中小板、创业板首发企业进行审核，审核政策没有新的调整；下一步将充分发挥资本市场配置资源的重要作用，继续保持新股常态化发行，严把资本市场入口关，增加市场可预期性，更好服务实体经济高质量发展。

2、国家税务总局发布数据：今年第一季度，小微企业普惠性政策新增减税576亿元，其中提高增值税小规模纳税人起征点新增减税149亿元，放宽小型微利企业标准和加大企业所得税优惠力度新增减税287亿元，地方“六税两费”减征政策新增减税140亿元。

3、国家统计局发布数据：中国3月规模以上工业企业利润同比增长13.9%，1-3月规模以上工业企业利润同比下降3.3%。

市场动态

1、中国钢铁工业协会：一季度钢材出口有所增加。一季度，全国出口钢材1703万吨，同比增长12.6%；进口钢材290万吨，同比下降16.1%。

2、全球首个大规模小间距微光电（Mini/MicroLED）芯片项目落户鄂州葛店经济开发区，总投资120亿元。

3、今年深圳铁塔公司预计在深圳建设5G基站约7000个。目前，深圳正加速推进网络基础设施建设，推动5G网络、技术、产品与应用深度融合，致力于建设良好的5G产业生态，打造具有全球竞争力的5G产业集聚地。

公司动态

上汽集团：将30亿元现金红包用于支持旗下荣威和MG名爵品牌置换补贴，且范围扩大至全国。

百川股份：拟公开发行不超过5.2亿元可转债，用于“年产5万吨针状焦项目”。

东兴证券：子公司拟在境外发行不超过5亿美元5年期的美元债券，用于偿还债务及拓展新业务。

迪威迅：正筹划以发行股份或支付现金的方式，购买“双赢伟业”控股权，预计构成重组。4月29日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

纳川股份：控股股东，实控人陈志江拟将公司5.01%股份，转让给睿汇海纳，转让总价2.23亿元。转让后，陈志江持股20.95%，睿汇海纳持股5.01%。此次转让不会导致公司控制权发生变化。

康泰生物：“康泰转债”流通面值低于3000万元，将停止交易。

大同煤业：控股子公司“塔山公司”拟将塔山矿白洞井的日常运营维护，承包给“白洞矿业公司”。

三联虹普：中标“年产40000吨lyocell 短纤维项目工程总承包项目”，中标金额5.9亿元。

金盾股份：中标“拉林铁路四电工程项目第六批物资采购项目”，中标金额1731万元。

四维图新：将获中国电信、中网投等投资方战略入股，参与子公司的增资扩股事宜。

外高桥：拟1463.99万元收购“自贸区基金”14.2857%股权；拟8.15亿元收购恒懋公司100%股权，并出资承接恒懋公司约2.1亿元债权；拟约1920.96万元收购“英得网络公司”49%股权；子公司“文化投资公司”1968万元收购“文化发展公司”100%股权。

襄阳轴承：拟将持有的“襄轴装备”50%股权，以597.365万元的价格转让给“三环成套”。完成后，公司不再持有襄轴装备股权。

顶固集创：拟出资400万元与李国超共同投资设立“广东柏晖科技有限公司”，注册资本1000万元，公司占比40%。该公司主营工程、技术研究和试验发展等；10.65万元受让佛山顶固1%股权，实现对其的全资控股。

宁沪高速：拟出资不超过14亿元，建设“龙潭过江通道项目”。

仁和药业：拟与4家公司，设立合资公司“齐齐哈尔仁和翔鹤工业大麻产业发展有限公司”，注册资本1.08亿元，从事“工业大麻”的种植、生产、加工、销售及进出口等。