不知不觉，我们即将进入2019年最后一个月，与9月和10月相比，十一月的油市可谓是波澜不惊。所幸这种沉闷的状况将很快得到改变，在最近一周内，油市将迎来两个年度重磅事件。

　　为了防止各位原油投资者错过这次绝好的交易机会我们先来看看具体的日程。

　　在2日后，也就是11月30日，我们将迎来欧佩克减产3周年纪念日。

　　在下周三，12月5日-6日，欧佩克部长级会议将举行。

　　鉴于欧佩克的减产3周年纪念日是在周六，投资者可以稍微放心，但是仍需警惕周一油市开盘后，油价是否会对周末的相关言论做出短线反应。真正重要的是5日后的欧佩克大会，欧佩克将做出是否延长或加深减产的决定。今天我们就来看看目前市场上的相关分析。

　　

　　 01市场押注能否成功倒逼减产？

　　欧佩克大会即将来袭，和往常一样，虽然欧佩克+仍对其最终决策三缄其口，但是市场却早已看透其中的乾坤，做好了押注。

　　最新消息显示，欧佩克代表们本周在维也纳提交给该集团经济委员会的数据显示：

　　“欧佩克预计，如果维持目前的产量水平，石油市场将在2020年达到平衡，2020年上半年的石油供应盈余大部分被今年最后六个月的短缺抵消。”

　　此外，虽然此份报告和欧佩克秘书处起草的报告一样，并未刻意强调进一步减产的前景，也未有明确考虑是否将目前的减产措施延长到明年3月底以后，但这个发言仍被市场解读为这是欧佩克+将在下周的会议上宣布继续减产的最新信号。

　　很显然，这一次，大部分的交易员仍然押注欧佩克+将继续减产。在一个外媒发起的一个调查中，35名受访者中有20人预计欧佩克将决定将现有的供应限制延长至2020年年中，8人预测欧佩克+将延长减产至9月或12月。

　　对此，有分析指出，今年来低油价已经成为了欧佩克+各国的心病，而此时市场的押注又如此整齐，不禁让人怀疑欧佩克会不会因为顾忌油价暴跌的风险而选择延长减产。

　　 02是否深化减产成油价涨跌关键

　　如上述，市场似乎已经笃定欧佩克+将在下周宣布继续减产，但是从目前的情况看，市场真正在关心的应该是欧佩克+是否会深化减产，这也将是决定未来油价涨跌的重要因素。

　　部分投资者可能感到奇怪，欧佩克的减产行动已经进入第3个年头，为何油价仍死气沉沉在70美元/桶下方徘徊？答案很简单。看看以下三条关于非欧佩克产油国的相关动态，你就明白了。

　　美国：原油产量增加10万桶/日，至1290万桶/日，创纪录新高。

　　巴西：Rystad预测，巴西的石油产量将翻倍从2019年的280万桶/日，增至550万桶以上/日。

　　预计在2020年，非欧佩克产油国产量增速将为全球需求增速的两倍。

　　因此，一些分析师认为，如果不加以干预，明年油市将进入新一轮供应过剩并崩盘。

　　摩根士丹利认为，如果欧佩克+不宣布深化减产，布伦特原油或跌30%至45美元/桶，花旗集团与法巴银行预计会跌至50美元/桶。

　　道明证券表示，油价目前正在经历今年来的第四轮上涨行情，但是将在未来几周内从近期高位回落。因为2020年初油市仍存在供应过剩，但如今欧佩克+似乎是否深化减产行动上犹豫不决。

　　 03新重点：对凝析油定义的调整

　　在本次的欧佩克大会中，除了是否加深减产，投资者还需关注欧佩克+是否会对目前的凝析油定义做出调整。目前欧佩克使用的是从1989年1月1日起实施的旧规定：凝析油为API值为50°或以上的任何烃类液体，而超过50°的凝析油可豁免于欧佩克+减产协议。

　　分析表示，调整凝析油规定将带来的影响主要有三个：

　　首先，最显而易见的是对油价的影响。

　　如果欧佩克采取了更严格的凝析油定义，部分产油国将不得不减少产油量，油价也将可能因此走高。但是如果欧佩克+决定采用限制更低的凝析油定义(如将凝析油定义为API为45°或以上的烃类液体)，俄罗斯和阿联酋等凝析油生产大国将因此受益，油价也将因产油量增加而下跌。

　　其次，将影响欧佩克和俄罗斯的合作关系。

　　众所周知，俄罗斯在减产方面一直表现得不是很积极。据外媒计算显示，俄罗斯今年石油平均产量为1125万桶/日，超额约7万桶/日。但是俄罗斯方面的数据显示，超出部分主要在于凝析油，今年1-10月凝析油产量增加4%至77万桶/日左右。

　　分析师指出，与沙特等其他欧佩克国家不同，俄罗斯在原油产量计算上一直包含凝析油的计算。随着俄罗斯在北极与西伯利亚开辟新的天然气田，并开通新的天然气管道，凝析油的产量不断增加。而目前俄罗斯尚未对其从新的LNG气田中生产的气体凝析油作出界定，外界怀疑其凝析油的比重可能小于50°。

　　因此，如果欧佩克决议采取了更严格的凝析油定义，俄罗斯也不太可能乖乖遵守规定，荒置新的LNG气田，未来欧佩克和俄罗斯之间可能因此出现更多矛盾。

　　最后，激起减产份额的公平问题。

　　正如此前所言，欧佩克+各国的凝析油产量各不相同。俄罗斯和阿联酋的凝析油产量约为70万桶/日，相比之下，沙特阿拉伯和尼日利亚仅为40万桶/日。 因此，不同国家对凝析油的标准及是否应该列入减产配额也有不同的看法。

　　分析认为，在如今这种低油价时期，欧佩克+内部多个国家都承受着相当大的国内财政压力，对凝析油规定的随意更改或者处理不当，还可能引起部分国家对承担更多减产压力的不满。因此，因为凝析油问题太过于具有争议性，在即将到来的12月会议上可能并不会如俄罗斯所愿作出调整。也就是说，这只黑天鹅会不会起飞仍是个未知数。

　　当然，除了上述几点，欧佩克对未来原油需求和供给的预期，半年来欧佩克+各国的减产情况，欧佩克市场份额的变动等等常规内容也是市场关注的对象。无论如何，未来一周，油市注定要回归久违的高波动状态，投资者们需做好风险管理。